文/陳梅萍 老師

儘管近2年以來高收益債型基金的收益率早已明顯下滑，但高收債基金的銷售熱潮在國內依然是「高燒不退」。在國內所有共計近3.5兆新台幣的境外基金當中，高收益債券型基金所佔的比重竟然高達近40％；換句話說，國內投資人在所購買的海外基金當中，將近40%的資金都是用來購買高收益債券型基金。而另外在共計2兆新台幣的國內基金當中，高收益債券型基金則占了15％，最近台灣某檔全球高收益債券型基金又因為台灣人持有比重超過7成而被限制暫停交易。台灣人對於高收益債券型基金的持有比重極熱愛程度實在是高得令人害怕！

為什麼國內投資人如此熱愛申購高收益債券型基金?最主要原因當然是因為投資人都希望能夠在固定時間領取更高的固定利息，所以許多投資人在買這種買月配息基金或是年配息基金的時候，往往第一句話就一定會先問「配息率多少？」更扯的是，甚至有些買這種高配息基金的投資人已經了解到高配息基金有可能是從自己的本金當中拿出錢出來配給自己，但依然還是照買不誤。之所以投資人有這種勇氣繼續買下去，那是因為這幾年大家都只看到了每年固定配息的『榮景』，而尚未見識到淨值大跌幾十%那種『慘烈的地步』。

事實上，根據晨星基金的統計，截至2014年12月底為止，國內配息基金有50多檔，但其中1/3的高配息債券型基金，在扣除配息後，年報酬率竟然是負10％以上。顯見高收益債券型基金的淨值早已經隨著美國即將升息的議題而開始走跌了。只是到目前為止大家都只知道美國要升息，卻無法確定真正的時間點，所以大家還是繼續抱持著『不見棺材不掉淚』的態度。然而接下來美國升息已是勢在必行，只要美國一旦開始升息，那麼將會造成債券殖利率上揚，債券價格大跌的慘狀。到時候債券市場這波走了30年的大多頭行情可能從此就要告一段落了。 到時那些後知後覺的投資人發現自己的基金淨值已經嚴重下跌到不行，再回過神來競相逃命殺出，以目前國內外持有金額如此龐大看來，恐怕會出現一波相當驚人的跌幅。到時那些持有高收益債券型基金的投資人很有可能成為市場上最大的輸家。

所以就如同某一家外資銀行所說的，現在的債券市場就好像在玩俄羅斯輪盤，大家都知道快爆炸了，但就是無法預料何時會發生，所以奉勸那些還在俄羅斯輪盤賭局中的客人，還是不要賭得太大了吧！