文/陳梅萍 老師
近來除了美元之外，全球貨幣都是呈現貶值的態勢，其中新興市場貨幣的匯率變化更是劇烈，無論是從拉丁美洲的巴西、智利或是延伸到東南亞的印尼、馬來西亞這些國家，沒有一個國家市倖免的。巴西幣年初至今貶值幅度已經超過20%，而過去這一年來，馬幣已經貶值了25%，印尼盾也貶幅超過15%，這二國的貨幣都已經貶值到1997年亞洲金融風暴時的低點，許多新興市場國家的貨幣也都已跌至15年來的低點。而且依照目前情況看來，這些國家的貨幣仍絲毫沒有止跌的跡象。
新興市場這些國家過去這十多年來之所以能夠維持經濟高度的成長，最主要是因為受惠於本身擁有許多國際原物料，而藉由出口這些商品來刺激國內經濟的成長。而現在國際經濟成長動能減緩，尤其是原物料最大需求進口國的中國，自己產能過剩問題都無法解決了，再加上自己國內經濟情況也是每況愈下，對國際原物料的需求大減，同時也造成了國際原物料價格的重挫，創下了13年來的低點。
大量資金將會加速從新興國家撤出，轉而流入美國及美元資產上面，過去這一年以來從新興市場逃離的資金總額為1兆美元，是金融海嘯期間外流金額的兩倍。國內投資人在近幾年有許多人有投資新興市場債券型基金，但大家必須知道的是，這些新興市場國家的政府原本就是財政匱乏，現在又碰上經濟成長大幅衰退，國內貨幣大幅走貶的噩夢，根本就沒有多餘的預算來面對這些嚴重的衝擊。甚至許多過去大量舉債的企業可能因為無法負荷而倒閉。上週國際信評機構穆迪公司（Moody s）已經把巴西的債信評等調降到只比垃圾級高一級的水準。現階段全球未到期新興市場債券中有將近2,600億美元的政府債及公司債，將有淪為垃圾級債券的可能。此外目前新興國家共發行2.6兆美元國際債券，其中75%是以美元計價，接下來隨著美元大幅走升，將會加重新興國家債務負擔，恐怕也會使得新興市場債券掀起一波拋售狂潮，所以在此提醒大家必須謹慎因應，因為新興市場債券型基金在下跌過程中的跌幅，往往與股票型基金是不相上下的。
