文/陳梅萍 老師
才剛揮別苦不堪言的2015年，沒想到2016年才一開始就因為油價的續創新低以及中國股匯市的暴跌引發全球股市重挫及亞洲貨幣競貶。事實上，人民幣自2005年啟動匯改後，每年以將近3％幅度一路升值，近10年的累積升幅已經超過35％，但相對這幾年中國的經濟成長卻由之前二位數的高速成長一路向下走跌；2015年的經濟成長率僅6.8%，不但創下25年新低；而且今年及明年的經濟成長率預估還要繼續下降至6.3%及6%。在經濟前景持續減緩情況下，人民幣哪來的升值條件? 因而加重了投資人對人民幣貶值的預期心理，紛紛拋售人民幣資產，加速了人民幣的貶值速度。再加上之前那段期間，人民銀行為了要救經濟及股市，已經六次的降息，相對於美元的升息與升值，自然就更加速了國內資金的外流，進而導致人民幣更快速的貶值。2015年中國的外匯存底大幅減少了17％，其中12月單月就減少了1000億美元，創下歷史紀錄。甚至興業銀行首席經濟學家大膽預估，今年人民幣匯率將重貶到1美元兌7.3元人民幣的價位。
中國最近又已經確定2016年經濟工作的重點是「去產能、去庫存、去槓桿、減成本」，換句話說經濟重點都是在消化既有的庫存而非增加投資，因而在此情況下，將會造成中國的投資以及進出口的減緩；而投資及進出口的減緩自然會影響到經濟成長，經濟無法成長，那麼人民幣就沒有升值的條件。而中國為了提振出口，刺激經濟成長，除了今年還有可能會繼續降息外，同時為了避免耗費太多外匯存底來護盤人民幣，因此接下來相當有可能會放手讓人民幣繼續貶值。
總之，在經濟基本面欠佳，以及貶值預期心理作祟下，短期內人民幣似乎沒有升值的空間，尤其，由於美國今年仍將繼續升息，加上歐洲及日本將繼續採取擴大量化寬鬆貨幣政策，弱勢的歐元及日圓將進一步推高美元匯率，讓人民幣承受更大貶值壓力。然而投資人必須注意的是，假使人民幣今年將要繼續貶值的話，那麼將會對全球金融市場產生相當大的風險，因為市場預期心理可能繼續拋售人民幣資產，加劇大陸股市下滑及資金外流，人民幣的貶值，也將造成以出口為主亞洲各國貨幣的競貶，新台幣匯率當然也會同步反映，同時進而再次衝擊到全球的金融市場，所以說人民幣匯率問題或許將成為2016年最大的投資風險。
